机构密集看多低空经济：政策+装备+场景三重驱动，万亿赛道进入“加速期”
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当产业数据与机构观点在同频共振，资本市场的叙事逻辑正在发生质变。
5月19日，华金证券发布行业研报，明确指出低空经济有望迎来发展加速期。研报认为，低空经济产业辐射面广，蓄势待发空间广阔；在政策层面，我国低空空域管理与政策经历了从初步探索到逐步深化的历程，逐步建立了完善的空域管理体系，确保低空飞行安全有序，政府更是将低空经济视为战略性新兴产业，给予极大的关注与支持。近期，各地扶持低空经济发展的政策密集出台，多个城市先后发布相关行动方案或征求意见稿。在飞行器方面，越来越多的国产飞行器成功获得了型号合格证、适航证、生产许可证等关键资质。
华金证券并非孤例。进入5月以来，多家券商密集发布低空经济研报，观点高度一致。
4月下旬，中信证券研报指出，国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，是向“国家队”发出的“整装待发”指令。央企的全面入局，将为整个产业注入最关键的资本、技术和基建力量，推动低空经济真正“振翅高飞”。研报建议关注基础设施和运营（低空空域管控系统、飞行信息系统、通讯导航系统等“新基建”）、航空器制造（直升机、无人机和eVTOL等产业链环节）、上游配套及航空材料三大细分领域。
5月8日，财通证券发布研报称，低空经济受政策加持、技术突破推动，在“十五五”期间或迎发展机遇期。低空运营场景是产业链发展的牵引，当前场景多点开花，各赛道成长空间广阔。财通证券建议聚焦产业链机遇，运营端建议关注国内通航龙头中信海直。
5月17日，华创证券低空经济周报指出，中国民航局新设低空安全司，低空产业建设提速的信号愈发清晰。2026年以来，从国家顶层设计角度，对低空经济发展赋予了新的定位和提法，市场应围绕低空装备与低空基建两大环节观察产业放量节奏。
金元证券在5月17日发布的周报中同样关注到低空经济板块近期行情：本周（第19周）低空经济指数涨4.88%，日均成交额3512亿元，相较上周增长28%。
当政策从“边际放松”走向“系统供给”，当装备从“单一型号”走向“多元谱系”，当场景从“示范试点”走向“常态化运营”——“三重驱动”的逻辑正在被逐层验证。
一、政策定调：从“新增长引擎”到“新兴支柱产业”，制度供给进入“密集投放期”
华金证券研报所提及的“政策层面”，在2026年一季度至二季度体现为一套完整的制度“组合拳”。
2026年政府工作报告及“十五五”规划纲要将低空经济明确为六大新兴支柱产业之一，与集成电路、航空航天、生物医药等并列。这一战略定位较2024年的“新增长引擎”、2025年的“新兴产业”再次跃升，“十五五”明确围绕“低空装备+低空基建”加大建设。
4月17日，国家发改委低空经济发展司司长郑剑在国新办发布会上首次公开亮相，明确了五方面重点工作：以安全为“前提”、以产业为“支撑”、以场景为“牵引”、以创新为“动力”、以合作为“路径”。在产业端，将加大大载重固定翼无人机、长航时垂直起降航空器等新型航空器的研制，形成低空关键装备谱系；在场景端，坚持“先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区”的“三先三后”原则。在审批端，正研究推广“扫码飞”等好经验，提高飞行计划审批效率。
4月下旬，国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，强调央企要当好发展低空经济的“长期资本、战略资本、耐心资本”，将政策要求转化为行动纲领。
5月，民航局官网显示新设“低空安全司”，统筹低空安全与发展，建设低空飞行服务调度平台和低空飞行服务站体系。民航局此前已有航空安全办公室，此次设立专门的低空安全司，进一步凸显对低空产业发展的重视，也意味着产业建设提速的信号更加明确。
新修订的《民用航空法》也将于2026年7月1日正式施行，首次将“低空经济”纳入国家法律框架。作为“十五五”时期的专项规划，《国家低空经济发展规划纲要（2026—2030年）》将明确未来五年的发展路线图。2026年1月，国家发改委印发《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》，首次明确低空经济的产业边界与统计口径。国家市场监管总局会同中央空管办、国家发改委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，为低空经济的标准化建设提供了清晰的路线图和时间表。
据统计，截至目前，全国超30个省份出台了低空经济相关配套政策。地方政策加速落地的同时，顶层制度供给也从分散走向系统——这一政策底座的厚度，正在为资本市场的长期叙事提供制度确定性。
二、装备突破：多款eVTOL完成关键节点，适航取证进入“常态化”阶段
华金证券研报特别提到，“越来越多的国产飞行器成功获得了型号合格证、适航证、生产许可证等关键资质”。这一判断在2025年末至2026年一季度得到集中验证。
2吨级eVTOL方面，峰飞航空V2000CG凯瑞鸥成为全球首款获得中国民航局颁发型号合格证（TC）、生产许可证（PC）及单机适航证（AC）“适航三证”的吨级以上eVTOL机型，已完成全球首次2吨级eVTOL海上石油平台物资运输飞行，效率提升近10倍。
载人eVTOL方面，2026年4月29日，天翎科L600 Pioneer混动载人eVTOL的型号合格证（TC）申请正式获中国民航华东地区管理局受理，成为全球首款进入适航审定阶段的混动载人eVTOL。该机型采用混动增程全倾转涵道翼构型，设计航程600公里、巡航速度360公里/小时、单座每公里运行成本约1.5元。5月初，中国青年报报道，航空工业集团昌飞研制的重载eVTOL AR-E800第5架机总装下线，累计签约量突破400架，从项目立项到首飞仅用7个月，刷新了国产工业级eVTOL的研制周期记录。
在载人无人驾驶航空器方面，亿航EH216-S已集齐TC、PC、AC及运营合格证（OC）“四证”，成为全球首款“四证齐全”的载人无人驾驶航空器。
华创证券分析认为，2026年低空经济从顶层设计到具体执行，政策端、产业端、资本端同频共振，低空装备与低空基建两大环节的产业放量值得重点关注。财通证券也指出，空域改革持续深化、基建布局协同布局、eVTOL等载具技术突破，为低空运营商业化落地筑牢了底层基础。
中信证券进一步判断，发展低空经济正在逐步从理论与政策的策划阶段，走向试点和沙盒的内测模式；央企的全面入局，将为整个产业注入最关键的资本、技术和基建力量，推动低空经济真正“振翅高飞”。
三、场景扩容：物流、巡检、农业多点开花，商业化模型加速验证
财通证券在研报中系统梳理了低空经济的典型场景，认为当前场景多点开花，各赛道成长空间广阔。
低空物流方面，财通证券分析指出，低空物流是低空经济核心商业化场景之一，在“急难险贵”场景具备显著时效与覆盖优势。末端、支线配送单件成本经初步测算分别约0.80元、0.78元/件，规模化与技术迭代下仍有较大降本空间。2025年丰翼科技、美团等企业无人机配送订单量维持高速增长。在区域实践中，南京主城区已开通19条商业配送航线，总里程153.26公里，长江“水上外卖”建成6个水上点位，2026年以来累计飞行25806架次、4604小时。此外，2026年4月29日，鸿雁HY100大型固定翼无人机完成大连至青岛的跨渤海跨海物流飞行，全程约2小时，标志着大型无人机跨区域物流从示范走向常态化。
低空农业方面，财通证券测算，2025年低空农业运营市场规模或超百亿。目前低空农业已覆盖精准播撒、植保作业、智能巡田三大场景，在劳动力短缺、老龄化的农业主产区，无人机植保正成为刚性替代工具。黑龙江方正县的实践数据显示，无人机植保亩均药肥成本下降约15%，水稻增产约5%。
海上油气运维方面，财通证券分析指出，海上油气是低空经济成熟落地场景，eVTOL在成本、时效、灵活性上优势显著，已完成跨海场景试飞验证，运营成本或大幅低于传统直升机，未来有望成为重要补充，助力行业降本增效。
城市治理与公共服务方面，重庆梁平区“一网统飞”模式整合12部门80余项政务巡检需求，单次飞行综合成本降低约60%，设备利用率提升至85%以上。福州“福智巡”平台搭载超300亿参数低空多模态大模型，覆盖全域1.2万平方公里，累计飞行超2000架次。华金证券研报也强调，各地扶持低空经济发展的政策密集出台，多个城市先后发布相关行动方案或征求意见稿。
财通证券认为，当前行业呈现通航载人/载客规模稳增、无人机运营高景气的态势，对比海外成熟市场，国内低空消费场景仍具备广阔增长空间，在政策与技术双轮驱动下，行业发展潜力将持续释放。
四、市场验证：指数反弹、成交放量、融资活跃
政策、装备、场景的三重驱动，最终在资本市场体现为量价齐升。
据证券之星数据，5月18日低空经济板块较上一交易日上涨1.3%，长盈通领涨20.00%，国安达涨11.59%，电科数字、瑞可达等跟涨。
金元证券5月17日发布的周报数据显示，第19周（5月11日至17日）低空经济指数涨4.88%，显著跑赢沪深300（同期相对涨幅3.54%），日均成交额3512亿元，相较上周增长28%。此前第17周日均成交额仅3063亿元，第19周环比增量约15%。财通证券进一步指出，低空经济作为国家新兴支柱产业，是培育新质生产力、开辟经济增长“第二曲线”的核心赛道。
在融资端，2026年以来多起亿元级融资案例持续落地。中科星图低空经济板块2025年实现营收2.05亿元，全年研发投入7.47亿元，研发费用率达19.94%；安徽云枢智航半年内连续完成天使轮+A轮两轮融资，累计融资超2亿元；沃飞长空3个月内完成近10亿元融资，创下2026年开年以来低空经济领域最大单笔融资纪录。华金证券研报明确指出，低空经济产业链条长且辐射面大，整体市场空间广阔，在飞行器资质持续突破和政策密集落地的双重驱动下，有望迎来加速发展期。
中信证券则进一步指出，为了保障低空经济安全健康发展，制度和设施配套刻不容缓，在国央企发挥的引领作用下，低空经济预计将在通航产业基础上，完善基础设施和运营建设，拓展更先进的飞行器技术，扩大全新的应用场景，为相关企业带来最重要的机遇。
从业者三点落子判断
市场对低空经济的关注点正在从“政策催化”切换到“订单验证”。多家券商研报已不再仅讨论“政策有多大空间”，而是将分析重心转向具体场景的运营数据和装备的适航进度。对于上市公司和一级市场标的，建议将场景订单量、飞行小时数、适航取证进度作为评估核心指标，而非仅看“概念关联度”。
央企入局正在重塑低空经济的竞争格局。华创证券认为，央企作为“长期资本、战略资本、耐心资本”的全面入局，将为低空装备与低空基建两大环节注入核心的资本和技术力量。对于产业链上下游的民营企业，建议评估自身与央企生态的协同接口——是在整机层面竞争，还是在零部件、运营、数据服务层面形成互补。
产业放量的核心观察窗口集中在2026年下半年。民航局低空安全司已设立、《低空经济标准体系建设指南》明确2027年标准基本建立、国家发改委低空司正在推进“立法+成本”两大课题——这意味着2026年下半年将有更多实施细则、行业标准和基建采购订单集中落地。在研报密集看多、产业数据持续验证的阶段，提前锁定供应链和适航窗口将成为区分领先者与跟随者的分水岭。
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本文章内容综合自华金证券、中信证券、财通证券、华创证券、金元证券等多家机构研报及东方财富网、证券之星等公开市场数据，机构观点仅供参考，不构成投资建议。
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