轻资产、缺抵押、难定价：金融如何为低空经济搭建“分层适配”融资梯？
图片来源：通义万相 AI生成
一、五大融资痛点：为何低空企业“看得见、吃不着”？
5月27日，由中国经营报社主办的“空域赋能 聚势而强——2026低空经济产业高质量发展大会”在北京举行。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏在大会上发表主题演讲，系统分析了低空经济企业面临的融资困境，并提出了分层适配的解决方案。
娄飞鹏指出，低空经济作为新质生产力的典型代表，具有技术密集、人才密集、资金密集的特征，但与金融体系的对接存在多重结构性错配。他归纳了五大核心痛点：
痛点一：轻资产特征明显，缺乏传统抵押物。 低空经济企业多为技术驱动型，核心资产是专利、软件著作权、研发团队和运营数据，固定资产占比普遍低于20%，远低于传统制造业。这意味着银行熟悉的“厂房-设备-抵押”信贷逻辑在低空企业面前几乎失效。
痛点二：培育周期长，与银行资金期限错配。 国际大型eVTOL企业Joby从成立到商业化经历了13年，国内eVTOL企业从成立、首飞到适航取证再到商业化运营，普遍需要7至10年。而银行贷款期限通常在1至5年之间，“短贷长投”使企业面临频繁还贷再贷的流动性压力。
痛点三：技术风险高，价值评估难。 低空经济涉及eVTOL适航审定、飞控算法、电池能量密度等前沿技术，其商业可行性在不同发展阶段具有高度不确定性。银行缺乏足够的技术评估能力，难以对企业的专利价值、技术路线风险做出准确判断。
痛点四：商业模式尚未稳定，盈利验证不足。 当前低空经济整机制造企业多处于亏损或微利状态，运营场景仍在从“补贴驱动”向“市场驱动”过渡。传统信贷要求“有利润、有现金流”，这与产业发展的早期阶段形成矛盾。
痛点五：保险与风险补偿机制不健全。 低空经济保险产品供给严重不足，且缺少有效的政府风险分担机制。保险公司不敢保、银行不敢贷形成负向循环。
低空经济融资五大痛点
痛点 核心表现 与金融体系错配点 轻资产缺抵押 固定资产占比<20%，核心资产为专利、数据、团队 银行偏好“砖头抵押” 周期不匹配 培育周期7-10年，银行信贷1-5年 “短贷长投”加剧流动性压力 技术风险高 适航审定、飞控算法等价值评估难 缺乏专业评估能力 商业模式未成熟 整机企业普遍亏损，场景依赖补贴 传统信贷要求“有利润、有现金流” 保险/风险补偿缺位 保险产品供给不足，政府风险分担机制不健全 “不敢保→不敢贷”负向循环
二、分层适配方案：从“种子期”到“成熟期”的融资阶梯
针对上述痛点，娄飞鹏提出构建“分层适配、错位互补”的低空经济投融资体系，按企业生命周期匹配不同的金融工具：
初创期（种子轮至A轮）——以股权融资为主。 该阶段企业技术路线仍在验证，无稳定收入，风险最高。应以风险投资、天使投资、政府引导基金为主要资金来源，容忍较高的失败率，追求少数项目的超额回报。他特别建议，地方政府可设立低空经济天使基金，对早期技术团队给予“第一桶金”支持。
成长期（B轮至Pre-IPO）——信贷+产业基金+融资租赁组合。 企业已拥有验证过的产品、首批意向订单，开始建设产线。此时可引入银行知识产权质押贷、供应链金融、航空器融资租赁等产品，同时搭配产业基金和政府专项债，降低单一融资渠道成本。娄飞鹏特别提到，东莞“低空经济气候贷”是创新典型——银行不再依赖固定资产抵押，而是围绕企业的气象灾害防御能力进行授信。
成熟期（已量产、有稳定现金流）——债券+上市融资为主。 企业已实现量产、运营数据稳定、商业模式被市场验证。此时应支持企业发行低空经济专项债、绿色债，并推动符合条件的企业上市融资。他建议，可参照科创板对未盈利科技企业的包容政策，为低空经济企业开通上市绿色通道。
低空经济分层适配融资方案
企业阶段 核心特征 主要融资工具 典型案例/建议 初创期 技术验证、无稳定收入 风险投资、天使投资、政府引导基金 设立低空天使基金，容忍高失败率 成长期 产品验证、首批订单、建产线 知识产权质押贷、供应链金融、融资租赁、产业基金 东莞“低空经济气候贷”（数据替代抵押） 成熟期 量产、稳定现金流、盈利 低空专项债、绿色债、IPO上市 参照科创板包容政策，设上市绿色通道
三、金融创新先行：从“气候贷”到“智飞保”，数据正在替代砖头
娄飞鹏特别强调，低空经济融资破局的关键在于“跳出抵押思维”，用数据资产、运营能力、技术壁垒替代传统的砖头抵押。他列举了两个已落地的金融创新案例作为佐证：
“低空经济气候贷”——气象数据变信用资产。 2026年5月，人民银行东莞中支联合东莞市气象局，推动东莞农商银行向中科云遥发放全国首笔“低空经济气候贷”，总额度1500万元、首笔200万元。银行不再只看厂房设备，而是围绕气象灾害风险等级、事前风险评估、事中防御能力、事后损失补偿四大维度评估企业的“气候韧性”，将贷款额度与企业“抗天气风险能力”直接挂钩。资金专项用于升级低空气象监测设施、采购精准气象预报服务。
“智飞保”——飞行行为数据驱动保险定价。 5月22日，平安产险与中再产险联合发布行业首个基于用户行为定价的低空保险产品“智飞保”，依托大数据与物联网技术，深度融合用户过往飞行行为数据与飞行计划，构建动态定价体系。飞行记录良好、遵守空域规则、飞行路径合理的企业将支付更低的保费。“飞得越稳、风险越低”的激励机制，正引导企业主动提升安全运营水平。
这两个案例揭示的趋势是：金融机构对低空企业的风险评估，正在从“静态报表”转向“动态行为数据”。气象数据、飞行行为数据、空域合规记录——这些过去不被视为“资产”的信息，正在成为银行和保险机构定价的新基准。
四、政策协同：七部门联动+政府风险分担
单靠金融机构的单点创新难以形成体系。娄飞鹏建议，从三个层面加强政策协同：
第一，建立跨部门信息共享机制。 推动低空飞行服务平台、UOM系统、气象数据平台与金融机构的数据接口开放，使银行能够实时调取企业的飞行记录、空域审批信息、安全合规状态，降低信息不对称。
第二，设立政府风险补偿基金。 对银行发放的低空经济贷款，可按一定比例给予风险补偿，降低银行对轻资产企业的“惜贷”心理。可参照科技型中小企业信贷风险补偿资金的成熟模式。
第三，推动保险产品创新与强制投保制度。 2026年2月，国家发改委、金融监管总局、中国民航局联合印发《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》，明确到2027年无人驾驶航空器责任保险强制投保制度初步建立。这一制度的落地，将为金融机构提供稳定的风险转移通道，缓解“不敢贷”的根源。
五、从“资金洼地”到“产融高地”：低空金融生态正在形成
娄飞鹏的演讲，恰是对大会“产融共生”议题的系统回应。在同一天，中国银行研究院资深研究员王家强给出了“未来五年低空经济近万亿潜在融资需求”的量化判断。两者叠加释放的信号清晰一致：低空经济的金融需求不是“空洞的概念”，而是有具体场景、有明确企业主体、有可测算规模的真实需求。
各地已经在行动。安徽设立10亿元低空经济产业基金，济南启动近百亿基金群，广州成立目标规模200亿元的空天产业投资基金。以“政府引导+市场运作”为特征的资本生态正在成形。
从“看砖头”到“看数据”，从“短贷短还”到“耐心资本”，从“保险缺位”到“一飞一价”——低空经济正在倒逼一场金融供给侧改革。而这场改革的最终受益者，将是那些能够证明自己“飞得稳、数据全、有订单”的低空企业。
从业者三点落子判断
1. 低空企业的“融资清单”应提前纳入数据资产和合规记录。 东莞“气候贷”表明，气象监测能力、应急响应体系、安全飞行记录正在成为银行授信的新依据。建议企业系统化留存空域审批记录、飞行轨迹数据、安全合规文件，将其作为与金融机构谈判时的“信用资产包”。
2. 分层融资思维应前置到企业融资规划中。 初创期过度依赖银行贷款将加重利息负担，成熟期仍依赖股权融资则面临过度稀释。建议企业根据自身发展阶段提前规划融资节奏：早期主动对接地方政府引导基金和产业资本，成长期测试知识产权质押、融资租赁等产品，成熟期关注低空专项债和上市政策。
3. 关注政府风险补偿基金的设立窗口。 多地正探索设立低空经济信贷风险补偿资金池，对企业贷款坏账给予30%至50%的补偿。建议企业主动对接地方金融局和发改部门，了解本地风险补偿政策的启动时间和申请条件，提前准备申报材料。
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本文章内容综合自新浪财经、中国经营报、腾讯新闻等多家媒体报道及娄飞鹏在“2026低空经济产业高质量发展大会”上的演讲，具体金融产品以官方发布为准。
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