25亿“收拢”青岛国资35%股权，三年砸18.6亿研发——万丰奥威正在用一张“直升机+飞行汽车”的完整版图抢跑低空黄金赛道

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6月12日晚间，万丰奥威的两则公告同时刷屏：一则是拟约25.04亿元收购控股子公司飞机工业35%股权，将持股比例从55%推至90%；另一则是将飞机工业不超过35%股权质押给浦发银行绍兴分行，申请不超过18亿元并购贷款。就在几天前，万丰奥威刚以5亿元出售全资子公司上海达克罗100%股权。先“卖”后“买”，一收一放之间，万丰奥威的意图越发清晰——所有的动作都在指向同一个方向：把资源压缩到“镁合金轻量化”与“通用飞机制造”双主业，集中火力押注低空经济。

一、一次“收权”的资本棋局：青岛国资退出，万丰押注低空经济的“重仓”决心

收购要旨清晰：万丰奥威拟通过公开摘牌方式，分别收购青岛万盛城丰股权投资合伙企业持有的飞机工业28.05%和6.95%股权，交易底价分别为20.07亿元和4.97亿元，合计25.04亿元。

翻开飞机工业的股权演变史，更能理解这步棋的深远意义。2020年2月，万丰奥威首度斥资24.18亿元从关联方万丰航空工业手中拿下飞机工业55%股权，奠定其第一大股东地位。2021年成为关键转折年：2月，青岛国资背景的万盛城丰以18.43亿元受让飞机工业35%股权；7月，北京国发航空发动机产业投资基金再度入局，拿下剩余10%股权。

这艘集齐“国资+国家级产业基金”双重背景的低空资产航母，就此形成了万丰奥威（55%）、青岛万盛城丰（35%）、国发基金（10%）的三足鼎立格局。而本次交易完成后，万丰奥威持股比例升至90%，青岛国资选择清仓退出。

另有机构研报测算，本次飞机工业整体评估值约71.5亿元，相较于2021年2月万盛城丰35%股权入股时的整体估值52.67亿元，估值已实现近36%的增值。

为什么这时收购？

2025年，飞机工业实现营业收入27.46亿元，净利润1.62亿元。最关键的变化发生在2026年一季度：营收仅5.30亿元，净利润却高达1.60亿元——也就是说，飞机工业在三个月内赚的钱几乎追平了2025年全年，占万丰奥威当季净利润的比例跃升至65.8%。这组数据的信号再清晰不过：飞机工业的盈利能力在加速释放。

与此同时，万丰奥威自身业绩同样亮眼。2025年，公司归母净利润达到9.87亿元，同比大增51.11%；尽管一季度业绩受原材料价格上行和汇率波动影响小幅承压，但飞机工业利润权重的快速上升已然确立了其作为“第二增长曲线”的地位。

一步“收权”，不仅意味着全年利润中更大比例从资本市场流向万丰奥威的资产负债表，更意味着公司对低空航空器制造核心板块战略方向的控制力全面提升。

资金从哪里来？

公告显示，万丰奥威计划采用自有资金及银行并购贷款支付交易款，同步将飞机工业不超过35%股权质押给浦发银行绍兴分行，申请不超过18亿元并购贷款，期限不超过10年。此前，公司已公告拟以5亿元出售上海达克罗100%股权，2023年更是以11亿元转让无锡雄伟精工，持续优化资产负债结构。

“瘦身健体、聚焦核心”——这不是口号，而是一条正在严格遵循的战略路径。汽车轻量化的“镁合金—铝合金”主线和通用飞机制造的双主业布局，正通过剥离非核心资产轮番夯实。

二、三年18.6亿研发背后：万丰奥威如何从“挖技术”到“建生态”

如果说资本收购是“引子”，那技术投入才是万丰奥威低空经济战略的灵魂。

18.6亿元研发投入的“账单”。

财报数据显示：2023年研发投入5.74亿元，2024年5.72亿元，2025年7.14亿元，三年累计研发投入合计高达18.6亿元，呈现逐年递增之势。

这是国内汽车零部件和低空制造领域极其“罕见”的研发密度。万丰奥威研发管线聚焦低空飞行器关键技术，不仅支撑了钻石飞机与Volocopter的技术整合，更为国内eVTOL整机研制储备了核心技术资源。

两笔关键收购构建的技术矩阵。 —— 第一笔：2016—2017年收购钻石飞机，为万丰打下了全球第三大通航飞机制造商（按交付量计）的牢固根基。钻石飞机凭借DA20、DA40、DA42、DA50、DA62等18款自主产权机型及核心技术壁垒，长期保持全球市场8%-9%的份额。2025年尽管受国际贸易政策变动、部分订单延缓交付，仅实现飞机交付235架，份额降至7.3%，但华创证券研报预计2026年交付将恢复显著增长。

第二笔：2025年3月收购德国eVTOL先驱Volocopter核心资产，则将万丰正式带入城市空中交通主战场。Volocopter旗下VoloCity、VoloRegion、VoloConnect等多款eVTOL机型，可覆盖30—300公里范围内城市空中出行、城际空中交通及无人机货运等多元化应用场景。

此外，万丰构建了全产业链发展体系：全球布局7个飞机制造工厂、3个航校培训基地、3大飞机设计研发中心和4大制造基地，在90个国家设立192个服务中心，同时在国内推进“一个总部、四个制造基地、七个交付中心、一个飞行器研究院及六大研发平台、六大实验室”的建设计划。7大系列25款机型、4款发动机的全部知识产权均掌握在万丰手中。

从“钻石飞机”到“Volocopter”，万丰奥威的低空布局路径逐渐清晰——这是一条“通航飞机固定翼+eVTOL+无人机”多场景飞行器产品布局的全谱系路线图。而在2025年11月，Volocopter先锋机型VoloXpro已获得中国民航局华东地区管理局颁发的民用航空器特许飞行证，标志着eVTOL机型在国内适航审定和商业化进程上迈出重要一步。

全谱系场景的商业想象力：从“通航固定翼”到“城际空中交通”

万丰构建的场景图谱涵盖：30—50公里城市内空中交通（VoloCity 2座有人驾驶），100—300公里城际空中交通（VoloRegion 4—5座），以及40公里范围内200公斤载货能力的无人机场景VoloDrone。这种“1500公里以内载人+载货全场景”图谱，在A股低空制造企业中几乎独一无二。

低空经济正被写入“十五五”规划，列为六大新兴支柱产业之一，低空装备与低空基建双双列入十五五重点项目清单。当政策红利向低空制造领域集中释放，万丰作为国内少数具备民航整机制造资质、兼备欧美双重适航取证能力的标的，其估值逻辑将不再停留在“概念”层面，而是基于交付数字、盈利能力与技术壁垒的全面重估。

华创证券研报进一步指出，参照巴黎约400架eVTOL的初始需求，筛选欧洲6个及美国10个核心都市圈，预计首批需求总量超6000架，若3年内完成配置则年均需求超2000架。研报更将万丰奥威目标价上调至20.2元，给出“强推”评级。

关键数据速览

一句话理解万丰奥威“买买买”的坐标意义：当低空经济从“概念热词”变为“资本主线”，万丰奥威用25亿收购和三年18.6亿研发，向市场和政策制定者证明了一个更底层的判断：能在低空赛道飞起来的，不是在PPT上造飞机的人，而是有着全球制造认证、通航交付经验和全栈适航能力积累的企业。而青岛国资在“高估值点”全身而退，万丰在“产业爆发前夜”全盘接棒，低空经济这块资产的“定价权”，正在从国资体系悄然向产业实体转移。

本文基于以下信息来源综合整理：财联社公告速递（2026年6月12日）、长江商报《万丰奥威拟25亿收购飞机工业35%股权 三年投18.6亿研发赋能低空经济赛道》（2026年6月15日）、华创证券《万丰奥威重大事项点评：拟收购万丰飞机工业少数股东权益》（2026年6月13日）、华创证券《低空经济周报》（2026年6月14日）、人民财讯公告（2026年6月12日）、证券时报网万丰奥威专题报道等，核心事实均已交叉验证。