*ST摘帽遇上低空经济风口，川大智胜用一场涨停完成“合规翻身”与“概念卡位”的双重叙事

图片来源：通义万相 AI 生成

本文只做事件分析，不作为投资建议；投资需谨慎

2026年6月26日，川大智胜开盘即触及涨停板，成为当日A股低空经济板块最受关注的异动标的。同一天，立航科技也因“摘帽利好+装备配套+低空经济”三概念叠加触及涨停。“摘帽+低空经济”的双重叙事正在成为A股市场最有效的短期定价公式之一。

四个关键问题，拆解川大智胜涨停背后的资本逻辑

问题一：川大智胜为什么能“摘帽”？——一场第四季度的“绝地反击”

2025年4月29日，川大智胜因2024年度利润总额、净利润及扣非净利润均为负值，且扣除后营业收入仅为1.65亿元，触及退市风险警示情形，股票简称变更为“*ST智胜”。

转折发生在2025年第四季度。 前三季度公司营收仅为7663万元，第四季度单季营收大幅冲高。最终，2025年度扣除与主营业务无关的收入后的营业收入达到3.23亿元，跨过了3亿元的退市风险警示考核门槛。2026年6月24日，深交所审核同意撤销退市风险警示。6月26日复牌，简称变回“川大智胜”，涨跌幅限制从5%恢复至10%。

但“摘帽”不等于“盈利”。 2025年公司归母净利润亏损2.43亿元；2026年一季度营收仅2564万元，同比仅增1.17%，归母净利润亏损1795万元，同比增亏41%。正如金融投资报所言：“摘帽”仅通过的是 “合规关” ，尚未完全通过 “经营关” 。

问题二：川大智胜与低空经济的真实关联有多深？——不是蹭概念，是真有“家底”

川大智胜并非低空经济的“新玩家”。公司主营空管自动化系统及低空飞行管理与服务系统，已将人工智能航迹跟踪等新技术应用于低空管理领域。其产品线涵盖空管自动化系统、空域管理系统、飞行流量管理系统、低空监视雷达、低空飞行管理与服务系统等。

2025年，公司实现营收3.25亿元，同比增长96.69%——其中低空经济相关业务的贡献不容忽视。2026年2月，公司中标中国民航科学技术研究院“无人机海上低空空域运行策略研究技术服务”项目，拓展“低空+海上作业”应用场景。

空管产品市场占有率位居国内厂商首位。当低空经济从“造飞机”进入“管飞机”的新阶段，空管系统、低空监视雷达、飞行服务平台的产业价值正在被重新定价。川大智胜恰好卡位在这一细分赛道的头部——这不是蹭概念，是“老本行”恰好遇上了“新风口”。

问题三：“摘帽+低空经济”为何成为A股最有效的短期定价公式？

6月26日，川大智胜并非唯一的“摘帽+低空”标的。立航科技同日涨停，驱动逻辑同样是“摘帽利好+装备配套+低空经济”。两只股票在同一天以相同的逻辑触及涨停——这不是巧合，而是市场在用一个公式快速定价。

这个公式的底层逻辑是双重确定性的叠加：

第一重确定性：摘帽消除了“退市风险”这一最大不确定性。 涨跌幅从5%恢复至10%，流动性溢价回归，此前被风险警示压制的估值获得一次性修复空间。

第二重确定性：低空经济提供了清晰的增长叙事。 2026年7月1日新《民用航空法》施行、12城空域试点完成航路划设、低空基础设施纳入7万亿新基建——政策“组合拳”正在为低空经济赛道提供前所未有的制度确定性。川大智胜作为空管系统领域的国内龙头，恰好站在这一政策红利的直接受益位置上。

问题四：涨停之后，市场在交易什么？又在忽视什么？

市场在交易“预期差”。 一只刚刚“摘帽”的股票，叠加低空经济核心赛道的稀缺标的——这种组合在短期投机资金眼中意味着“低风险+高弹性”。6月26日成交额1.35亿元、换手率6.00%，说明市场对这一逻辑的认可度相当高。

但市场可能正在忽视三个风险信号：

信号一：主力资金在流出。 当日主力净流出2722万元，连续3日被主力减仓。涨停是散户和游资在买，主力在卖——这不是一个健康的资金结构。

信号二：亏损仍在扩大。 2026年一季度亏损1795万元，同比增亏41%。“摘帽”解决的是合规问题，不是盈利问题。

信号三：估值缺乏盈利支撑。 公司市盈率为负（TTM -9.87倍），估值水平缺乏盈利支撑，存在估值回归风险。有证券之星估值分析提示，该公司“盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值偏高”。

一个值得关注的信号：低空经济的“卖水人”正在被重估

低空经济的热潮中，eVTOL整机制造商是聚光灯下的主角。但川大智胜的涨停揭示了一个容易被忽视的趋势：当飞行器越来越多、航线越来越密，“管飞机”的价值正在被市场重新发现。

空管自动化系统、低空监视雷达、飞行管理与服务平台——这些“看不见的基础设施”是低空经济规模化运营不可或缺的底层支撑。川大智胜作为国内空管自动化系统领域的龙头企业，其价值锚点正在从“传统的民航空管供应商”切换至 “低空经济空中交通管理的基础设施提供商” 。

2025年公司营收同比增长96.69%，已经初步验证了这一逻辑的市场认可度。但96%的营收增速和2.43亿的亏损同时存在——这恰恰是低空经济“卖水人”赛道的典型特征：市场空间大、增速快，但商业化验证仍在进行中，盈利拐点尚未到来。

事件核心速览

本文基于以下信息来源综合整理：同花顺金融研究中心（2026年6月26日）、证券之星（2026年6月26日）、新浪财经（2026年6月26日）、东方财富网（2026年6月25日）、金融投资报（2026年6月25日）等，核心事实均已交叉验证。