293亿资金流向了谁？——低空经济2026年H1融资全景拆解

图片来源：通义万相 AI生成 （示意图，数据图表无任何意义）

292.89亿元，166起——这是2026年上半年低空经济一级市场交出的融资成绩单，已超越2025年全年。但近300亿这个数字，掩盖了比数字本身更重要的结构性分化：前五家整机厂拿走了约八成的钱，剩下的十余家企业分食不足两成。当沃兰特航空一个月内连融两轮、累计融资超50亿元，当eVTOL整机制造以172亿元拿走大额可追踪口径的76.4%，低空经济的资本叙事正在从“遍地开花”进入“头部集聚”的新阶段——而这，正是产业从“概念热”走向“结构分化”的必经之路。

一、293亿：一个数字，三种读法

2026年上半年，全球低空经济领域延续了2024年以来的高热度态势。IT桔子数据显示，截至7月10日，年内全口径融资达166起、约293亿元，已超越2025年全年，其中已披露金额的大额事件约25起，合计约225亿元。

这293亿需要拆开来看：

全口径（292.89亿元，166起）——含所有披露与未披露金额的融资事件，反映行业整体热度。

大额口径（约225亿元，25起）——已披露金额的大额事件，可追踪、可验证。

整机口径（约172亿元）——eVTOL整机制造占大额可追踪口径的76.4%。

从融资事件的密度来看，4月和5月成为H1的融资高峰。仅沃兰特航空一家企业在4月底至5月底的一个月内就完成了两轮大额融资，合计超过32亿元人民币。这种高频、大额的融资节奏表明，随着eVTOL适航取证进程的推进和商业化落地预期的增强，资本市场正在加速布局。

二、倒金字塔：172亿整机融资背后的“赢家通吃”

从融资金额分布来看，eVTOL整机研发制造以约172亿元的融资额占据了绝对主导地位，占大额可追踪口径（225亿元）的76.4%。核心零部件以约25亿元位居第二，占比11.1%；无人机融资约15亿元，占比6.7%；低空基础设施约8亿元，占比3.6%；低空运营服务约5亿元，占比2.2%。

这种倒金字塔式的资本分布格局，反映了当前低空经济仍处于产业化早期。资本优先涌向技术壁垒最高、市场空间最大的整机制造环节，而基础设施和运营服务等需要规模化后才能盈利的领域，目前尚处于培育期。

近300亿这个数字，掩盖了比数字本身更重要的结构性分化——前五家整机厂拿走了约八成的钱，剩下的十余家企业分食不足两成。资本不再广撒网，而是集中押注那些已经在适航认证、技术积累和商业化落地方面取得实质性进展的头部玩家。

三、头部企业：谁在“疯狂吸金”？

沃兰特航空：一个月连融两轮，累计超50亿元

4月底完成3亿美元C轮，5月底再度完成近10亿元C+轮——一个月连融两轮创下国内eVTOL领域纪录。国寿科创领投C+轮，意味着险资国家队正式入场。至此沃兰特航空累计融资超50亿元，手握1900架确认订单及意向书，潜在订单价值超475亿元。7月10日，沃兰特航空已完成股份制改造，注册资本从约390万元增至2730万元，增幅约7倍——股改是IPO前的标准流程，这一步意味着上市时间表可能比市场预期的更快。

小鹏汇天：累计融资约10亿美元

汇天在3月完成近2亿美元股权融资，高瓴和红杉再度加码，累计融资约10亿美元。它已聘请投行筹备港股IPO，如果顺利，很可能抢在沃飞长空之前成为飞行汽车第一股。

峰飞航空：2亿美元融资

峰飞航空在1月完成2亿美元融资。其V2000CG凯瑞鸥是全球吨级以上eVTOL中唯一集齐中国民航局“适航三证”的机型，已于2026年6月获印尼型号认可证（VTC），成为全球首张eVTOL境外适航证。

四、资本分化的“另一面”：欧洲明星倒下，中东资本入场

在头部企业密集融资的同时，行业的分化同样残酷。欧洲明星企业接连倒下，中东资本悄然入场。6月负面消息集中爆发，行业从集体膨胀转向结构性分化。

这种分化揭示了一个关键趋势：低空经济的资本逻辑正在从“赌赛道”切换至“看进度” 。适航取证进度、订单确认度、量产交付能力——正在取代“概念”和“团队背景”，成为资本筛选标的的核心标尺。欧洲企业的接连倒下，恰恰说明“先发优势”不等于“终局胜出”——没有持续的资金支撑和清晰的商业化路径，再早的起跑也无法保证到达终点。

一个值得关注的信号：低空经济的资本叙事正在从“遍地开花”进入“头部集聚”

2024年，低空经济的融资叙事是“赛道火热”——几乎每个月都有新的eVTOL企业宣布融资，资本似乎在“雨露均沾”。2025年，叙事是“亿元级项目涌现”——融资规模在膨胀，但头部效应已经开始显现。2026年上半年，293亿的数字本身并不比2025年全年高出多少，但172亿流向整机、前五家拿走八成的结构，标志着低空经济的资本叙事正在完成一次根本性切换：从“遍地开花”进入“头部集聚” 。

当沃兰特一个月连融两轮、累计超50亿元，当小鹏汇天以10亿美元融资成为亚洲载人低空领域融资最多的企业，当峰飞航空、零重力等头部企业轮番获得大额融资——资本正在用真金白银为“有适航进度、有确认订单、有量产计划”的企业投票。

但欧洲明星企业的接连倒下也在提醒行业：融资不是终点，只是起点。当293亿的资金在半年内涌入赛道，谁能把这些钱变成适航证、变成交付量、变成可持续的营收，谁才能真正穿越周期。而那些只靠概念融资的企业，正在面临越来越残酷的淘汰赛——正如36氪报告所揭示的，近300亿的融资总额，掩盖了比数字本身更重要的结构性分化。

📌 事件核心速览

本文基于以下信息来源综合整理：36氪《293亿资金流向了谁？——低空经济2026年H1融资全景拆解》（2026年7月15日）、IT桔子数据、沃兰特航空股改信息、小鹏汇天IPO筹备等，核心事实均已交叉验证。