中信海直回应低空业务商业化节奏：吨级eVTOL跨海跨城试飞完成，但“从验证到营收”还有三道坎

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2026年9月28日，中信海直（000099.SZ）在投资者互动平台回应低空业务进展时给出了一段坦率表述：“低空经济业务目前仍处于场景验证与商业化铺垫阶段。新业态从试飞验证到形成实质性营收贡献，尚需经历运营网络搭建、适航取证完善和客户培育等过程，具体时间节奏存在不确定性。”

这段话的背景，是中信海直在低空飞行验证层面持续交出的成绩单。公司严格遵循国家发改委“先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区”的“三先三后”原则，已完成多项吨级eVTOL货运试飞验证：深圳—海上石油平台陆海间、合肥—安庆跨城间的两次吨级eVTOL货运试验航线首飞，单边航程均超150公里；大连长海群岛中型运载无人机跨海货运试飞同步完成。在人工影响天气领域，所属子公司海直通航运营的双尾蝎A人影无人机已在全国9个省份开展人工增雨作业，并成功应用于雅江森林火灾救援等重大任务。

试飞验证的密度和覆盖面在通航运营企业中处于领先位置。但财务数据揭示的现实同样清晰。2026年上半年，中信海直实现营业收入10.08亿元，同比下降2.89%；归母净利润1.25亿元，同比下降18.31%。通航运输作为核心收入来源，占总营收比重达99.22%，海上油气通航服务仍是业绩的绝对支柱。新业务暂未形成规模化收入，难以对冲传统主业下行带来的业绩缺口。

📊 产业数据

三个问题，读懂“试飞完成”与“营收贡献”之间的距离

问题一：吨级eVTOL跨海跨城试飞，验证的到底是什么？

中信海直完成的几次试飞，不是单机性能展示，而是运营能力验证。

“深圳—海上石油平台”航线验证的是陆海间物流运输的运营可行性。海上石油平台远离陆地，传统补给依赖船舶和直升机，成本高、班次少。eVTOL货运如果跑通，意味着海上能源设施的物资补给可以进入“按需响应”模式。这条航线的试飞由中信海直与相关方联合规划航线、勘察测试后完成，单边航程超150公里。

“合肥—安庆”跨城航线验证的是城际低空物流的运营可行性。跨城航线的复杂之处在于跨越不同空域管理单元，需要协调军民航多方审批。合肥是中信海直布局低空经济的重要节点——公司已在合肥、新疆、浙江、四川等地成立合资公司，融入区域低空经济发展战略。

“大连长海群岛跨海货运试飞”则验证的是海岛物流场景。长海群岛位于黄海北部，岛屿分散，传统物流依赖船舶，受天气影响大。中型运载无人机的跨海货运试飞，为后续常态化商业运行打下了基础。

这三次试飞的共同特征，是“运营型验证”而非“产品型验证”。 中信海直不是造飞机的企业，它做的是把飞机“用起来”的事——规划航线、协调空域、搭建运营保障体系、验证在真实场景中的作业流程。公司副总经理在半年报业绩说明会上明确表示，将“推进新型航空器低空物流的规模化商业探索”，这一表述的落点仍是“探索”，而非“规模”。

问题二：人工影响天气业务为什么被反复提及？

在中信海直的低空业务布局中，人工影响天气是已进入常态化作业阶段的场景。双尾蝎A人影无人机已在9个省份开展作业，应用于雅江森林火灾救援、台风“浪卡”观测等重大任务。公司已与江西、新疆、云南等省区气象部门建立合作关系，中标国内大型无人机长航时巡查标杆项目。

这一业务的价值在于收入模型已经跑通。人影作业的需求方是省级气象部门，预算来源明确，作业周期可预期。对于中信海直而言，它不是“等待商业闭环”的场景，而是已经产生稳定订单的常态化业务。在半年报中，公司将人工影响天气与应急救援、巡检巡线、重大工程吊运并列，作为低空经济拓展培育的应用方向。

但人影业务也有天花板。作业规模受气象条件、空域审批和地方财政预算多重约束，单省年作业量有限，跨省复制需要逐省建立合作关系和作业能力。它是“能养活团队”的业务，但不是“能支撑估值”的业务。

问题三：低空经济业务什么时候能贡献实质性业绩？

这是投资者最关心、也是中信海直回答得最谨慎的问题。

公司在9月28日的回应中列出了从试飞验证到营收贡献需要跨越的三道关：运营网络搭建、适航取证完善、客户培育。

运营网络搭建意味着起降点、航线、地面保障体系的密度还需要持续投入。中信海直已在多地设立合资公司，但运营网络的密度距离支撑规模化收入尚有距离。

适航取证完善是一个外部变量。公司作为运营方，其eVTOL商业运营的启动时间取决于飞行器制造商的取证进度。亿航EH216-S已集齐四证，但主流吨级货运eVTOL的TC取证仍在推进中。中信海直回应中提到的“适航取证完善”，本质上是等待上游制造商完成产品合规。

客户培育是最容易被低估的一道关。低空物流的付费方是谁？海上石油平台是否愿意为eVTOL补给支付溢价？地方政府是否将低空物流纳入公共服务采购？这些问题在试飞阶段不需要回答，但在商业化阶段必须回答。

公司在回应中强调“具体时间节奏存在不确定性”，这不是谦辞，而是对行业现实的准确判断。 从试飞验证到营收贡献之间的路径长度，取决于上述三道关的推进速度，而其中至少两道——适航取证和客户培育——不完全由中信海直自己掌控。

一张表看清中信海直低空业务的“验证层”与“收入层”

一句话理解中信海直当前的低空业务状态：它在做的不是“造飞机”，而是把飞机用起来的全部准备工作——试航线、搭网络、建团队、等取证、培育客户。试飞验证的密度和覆盖面证明它“知道怎么飞”，但商业闭环的合上，需要飞行器取证、客户付费意愿和运营经济性三个外部条件同时成熟。一家通航龙头用自己的试飞数据告诉行业：从“飞得起来”到“飞得划算”，中间的距离比多数人预期的更长。

📌 事件核心速览

本文基于以下信息来源综合整理：同花顺iNews（2026年9月28日）、证券日报（2026年8月26日）、中信海直2026年半年度报告、中信海直投资者关系活动记录表（2026年9月7日）、九方智投（2026年9月17日）、新浪财经（2026年1月23日）、中国经济时报（2026年9月28日），核心事实均已交叉验证。