告别“百团大战”，拥抱“巨头时代”：2026年低空产业并购整合的逻辑解码
一、信号：资本市场的“冷”与“热”
图片来源：GLM-Image AI生成
回顾2025年，虽然低空经济是创投圈的“顶流”，但到了2026年初，风向已经变了。
一级市场“变冷”： 纯粹的“PPT造机”融资变得异常困难。投资人不再只看“飞行参数”和“概念图”，而是盯着“适航证进度”和“订单交付量”。没有造血能力的初创企业，面临断粮风险。
二级市场“分化”： 头部企业的市值稳步攀升，而那些业务单一、缺乏场景支撑的“概念股”市值腰斩，甚至面临退市警示。
并购窗口打开： 行业共识是——现在买一家有适航证、有技术的公司，比自己去从头研发还要便宜、还要快。
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二、整合逻辑一：横向并购——“买证”与“买市场”
这是最直接的整合方式，为了快速填补产品线空白或抢占区域市场。
主机厂收购主机厂：
逻辑： eVTOL型号审定周期长、成本高。与其花3年自己研发一款新机型，不如直接收购一家已经拿到TC（型号合格证）的中小型主机厂。
案例推演： 某头部载人eVTOL企业，为了补充短途物流机型产品线，直接收购了一家在小型货运无人机领域深耕多年的技术团队，瞬间拥有了成熟产品和现成客户。
场景方收购运力方：
逻辑： 物流公司（如顺丰、京东物流）为了保证运力稳定和控制成本，开始深度整合无人机团队。从“外采飞机”转向“自研+自控”，确保供应链安全。
三、整合逻辑二：纵向并购——“控芯”与“控电”
这是更深层次的整合，为了掌握核心命门，降低BOM（物料清单）成本。
主机厂“吃”进供应链：
逻辑： 动力电池和电机占eVTOL成本的50%以上。2026年，为了应对激烈的商业运营价格战，头部整机厂开始向上游渗透。
动作： 参股甚至控股电池材料厂、电机控制算法公司。目的只有一个：把核心零部件的成本压下来，把技术迭代的速度提上去。
Tier 1供应商的“反击”：
逻辑： 巨头供应商（如宁德时代等）不甘心只做代工厂，开始利用资金优势收购下游的整机组装能力，向“整机交付”转型，直接和客户竞争。
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四、整合逻辑三：出海并购——“买路”与“买牌”
低空经济是全球竞争，中国企业在技术和成本上已具优势，但缺乏海外准入资格。
曲线出海：
逻辑： 欧美（EASA/FAA）的适航认证壁垒极高。直接申请耗时漫长。
动作： 中国企业通过并购或注资海外已有的、具有当地适航认证基础的小型航空公司或无人机研发中心，借用其资质和渠道，快速切入欧美市场。
五、谁能活下来？——2026年的“生存三问”
在这次大洗牌中，只有三类公司能活到最后：
有“证”的： 手里攥着TC/PC/AC（型号/生产/适航合格证），这是入场券，没有证的公司只能被收购或出局。
有“矿”的： 掌握核心零部件技术（如固态电池、高功重比电机），或者拥有稀缺的空域/机场资源。这是护城河。
有“单”的： 能够实际跑通商业闭环，手里握着航空公司、物流公司或政府的大额订单，能自我造血。
六、结语
2026年，低空经济的竞争将进入“深水区”。
以前是“讲故事”、“拼融资”，现在是“拼交付”、“拼成本”、“拼生态”。对于那些还在画饼、没有核心资产的小玩家，2026年或许是最后一次“卖身”的好机会；而对于行业巨头来说，现在的每一次并购，都是在为未来的万亿版图拼上最后一块拼图。