节前并购潮——产业巨头“抢亲”区域性低空运营商

图片来源：GLM-Image AI生成

一、重磅事件：两起并购案定调2026

昨日晚间，低空经济圈接连传出两起并购案，在春节前的平静湖面投下巨石：

案例A：头部物流巨头收购“西部翼行”

• 事件： 某上市物流巨头发布公告，全资收购川西地区最大的无人机运营商“西部翼行”。

• 标的亮点： 拥有川西高原唯一的A类无人机运营合格证，以及20条成熟的山区医疗配送航线。

• 交易逻辑： 买证、买线、买团队。巨头缺的不是飞机，而是在复杂地形下“能飞、敢飞、合规飞”的能力。

案例B：新能源车企战略控股“高纬度电池技术团队”

• 事件： 一家造车新势力宣布战略控股一家专注于低温电池热管理的初创团队。

• 标的亮点： 该团队研发的低温预热系统（如周三文章所述）正是北方市场的刚需。

• 交易逻辑： 技术补短板。车企急需将电池技术复用到其即将量产的eVTOL产品线上。

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二、趋势研判：从“资产为王”到“运营为王”

这两起并购案揭示了2026年资本市场的核心风向标：

“造飞机”不再稀缺，“飞飞机”才值钱。

1、  估值逻辑重构：  

•   2023-2024年： 资本追逐整机厂（eVTOL制造商），看重PPT里的机型参数，估值高达数十亿。   

•  2026年： 资本转向运营端，看重**“日飞行架次”和“吨公里成本”。一个拥有10架飞机但运营效率高的公司，比一个有100架飞机却趴在机库里的公司更值钱。 

2、 买“入场券”成为刚需：    

•  随着监管趋严（如周一政策分析），获取运营资质（如经营许可、航线审批）的难度和时间成本激增。    

• 对于急于布局低空生态的巨头（车企、物流商）来说，直接收购一家持证且拥有成熟航线的运营商，是“跳过排队、直接落地”的最优解。

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三、投融资数据：CVC（产业资本）彻底主导

2026年1月投融资数据显示，低空经济领域共发生27起投融资事件，其中：

• CVC（产业资本）占比： 高达78%，主要来自汽车、物流、能源巨头。

• 纯财务VC占比： 下降至22%，且多集中在上游核心零部件（如芯片、电机）。

深度解读：纯财务投资人正在退潮，因为他们看不懂复杂的适航法规和运营细节。取而代之的是**“带枪投靠”的产业资本——他们不仅带钱，还带订单、带场景、带供应链。这标志着行业进入了“产业整合期”**。

四、投资建议：寻找“隐形冠军”

对于投资者和创业者，如何抓住2026年的机会？

1、  不要只盯着整机厂： 头部整机厂估值已高，且竞争惨烈。 

2、 关注“中间件”与“服务商”：    

• 区域性运营商： 在特定场景（如海岛、山区）拥有垄断性运营能力的公司，是极佳的被并购标的。    

• 细分技术商： 做抗干扰通信、低空保险、维修培训的公司，是产业链上的“卖水人”，现金流稳定，抗风险能力强。

五、结语

春节前的这两起并购案，是2026年低空经济整合大戏的序章。

资本正在变得务实，不再为单纯的“梦想”买单，只愿为确定的“运力”付费。对于创业者而言，与其苦熬上市，不如深耕运营，让自己成为巨头眼中“不得不买”的那块拼图。