eVTOL“冰火两重天”：头部卡位拿证，CVC为何敢押注“八年回报”？| 圆象低空消息

2026/03/21 09:22:31

2026年开年的低空经济赛道，呈现出一种微妙的“温差”。

一方面，沃飞长空官宣完成近10亿元融资，创下开年该领域最大单笔融资纪录；

亿航智能不仅实现单季度盈利，更成为全球首个集齐型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、标准适航证（AC）以及运营合格证（OC）的“四证齐全”选手。

另一方面，部分腰部企业则在资本寒冬中艰难求生，行业整体呈现出明显的“加速收敛”态势。

在这样一个“强者恒强”的淘汰赛阶段，为何仍有产业资本（CVC）敢于下注，甚至做好了长达八年的陪跑准备？

适航取证：从“讲故事”到“拼资质”

2026年不再是eVTOL企业比拼PPT和概念图的年代。正如吉晟资本华东区域负责人孙策所言：“今年是行业适航取证和商业化落地的关键节点。”

头部企业正在集中攻坚“四大通行证”。亿航智能的EH216-S已率先进入商业化运营阶段，在广州和合肥等地面向公众开展低空观光飞行服务，甚至推出了299元的早鸟体验价。这意味着，当多数企业还在为获得“入场券”而挣扎时，头部玩家已经开始了真金白银的商业变现。

然而，对于腰部企业而言，资金链与研发进度的双重压力正在加剧。适航审定体系极其严苛，每一个螺丝钉的数据都要经得起审查。这种背景下，行业洗牌已成定局。孙策预测，未来具备主机厂或航空产业背景的第一梯队企业，有望占据60%以上的主流市场份额，而缺乏核心技术的尾部企业将面临被并购或淘汰的命运。

与单纯追求财务回报的VC不同，具备产业背景的CVC更看重产业链的协同与长跑能力。在资本的眼中，eVTOL要真正飞起来，必须攻克三大核心技术难点：

核心难点	行业痛点与现状	解决路径与挑战
高适配性动力系统	对电驱的功率密度、可靠性要求远高于汽车。目前部分腰部企业仍采用车规级部件改制，行业专用化水平有待提升。	必须采用航空级定制化分布式电推架构，具备失效容错能力。
飞行专用电池	需解决高倍率放电、热失控防护难题。当前商业化电芯能量密度虽突破300Wh/kg，但要实现常态化运营，需向400-500Wh/kg演进。	宁德时代、欣界能源等已实现450Wh/kg甚至480Wh/kg的电池装车验证，亿航已完成跨海飞行测试。
飞控与安全冗余	作为航空器的“大脑”，需构建多冗余控制律和故障自动降级能力。此前该市场长期被国外巨头垄断。	沃飞长空等企业在电气系统上采用“对侧交叉供电”，即便同侧电池失效，仍能保证安全飞行，国产替代正在加速。

业内有一个形象的“二八定律”：eVTOL产业将共用新能源汽车80%的供应链基础，但剩下的20%——即从“车规级”向“航空级”的跃升，则是真正的拦路虎。

面对如此高的技术壁垒和漫长的认证周期，资本的耐心还剩多少？

与互联网项目“三年上市、五年退出”的逻辑不同，以吉晟资本为代表的CVC展现出了截然不同的耐心。据悉，他们能够接受的回报周期在6-8年。这漫长的周期被拆解为：前3年技术攻坚与适航取证，后3-5年量产爬坡与商业化放量。

这条赛道上的商业模式演进路径也日渐清晰。根据资本的评估模型，eVTOL的商业化将分为三个关键阶段：

这就解释了为何在行业“加速收敛”的当下，CVC依然敢于重注押注——它们赌的不是一蹴而就的技术颠覆，而是未来十年“商业定义技术”的确定性趋势。正如沃飞长空CMO费岚所言，行业正从“单场景验证”迈向“多场景规模化复制”的深水区。

当烈火炼真金，留下的不仅是有证的飞行器，更是能打通“车规级成本”与“航空级安全”之间通道的筑路者。