浙商证券划出低空经济“三环靶心”：制造率先受益、服务增量明确、运营长坡厚雪

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当市场还在争论低空经济的“风口”与“泡沫”时，浙商证券用一份研报给出了清晰的三环投资图谱：低空制造（直升机、无人机）率先受益，低空服务（5G-A产业链）增量最确定，低空运营维保（从208亿到1189亿的十年跃迁）长坡厚雪。政策、规章、行业三因素共振下，低空经济正在从“概念炒作”走向“业绩兑现”——而这一次，机构用具体的环节划分、量化的市场预测和明确的个股建议，为万亿赛道画出了一张可操作的“作战地图”。

近期，浙商证券发布低空经济专题研报，在政策变化、规章变化、行业变化三因素共振的框架下，系统梳理了低空经济产业链的投资逻辑。研报将投资机会划分为三大环节——低空制造、低空服务、低空运营维保——并给出了从2025年到2030年的市场空间测算与重点个股建议。

四个关键问题，拆解浙商证券低空经济研报的产业判断

问题一：浙商证券判断“三因素共振”的依据是什么？

浙商证券研报指出，低空经济正迎来政策变化、规章变化、行业变化三重因素的共振。

政策变化：2024年“低空经济”首次写入政府工作报告，2025年明确为重点培育的新兴产业，2026年跃升为“新兴支柱产业”。2026年2月，工信部等五部门发布《实施意见》，明确提出“到2027年全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%”等硬性目标。国家发改委将低空基础设施纳入7万亿新基建大盘子，从制度层面为产业发展提供了资金保障。

规章变化：2026年7月1日，新修订《民用航空法》将正式施行，首次增设“低空经济发展促进”专章，首次在国家法律层面系统性写入“低空经济”表述。5月14日全国新版适飞空域正式启用，20余省份完成空域扩容。飞行审批从过去的数天压缩至最快2小时办结——规章层面的系统性松绑，正在将空域从“管制资源”转变为“生产要素”。

行业变化：2025年中国低空经济市场规模已达1.5万亿元。无人机运营企业近2万家，eVTOL年度订单总额超300亿元。全国注册无人机328.7万架，全年飞行4530万小时。浙商证券认为，2025年是低空基建的窗口期和加速期。低空运输类eVTOL预计在2026至2027年取证。三因素共振下，低空经济有望迎来发展热潮。

问题二：为什么“低空制造”被列为第一环？直升机、无人机谁更受益？

浙商证券将低空制造列为投资机会的第一环，核心逻辑在于：低空经济产业中上游环节与航空器制造相似度高。在政策启动初期，最先受益的必然是装备制造端——飞行器是低空经济的“硬件底座”，没有飞行器就没有运营。

直升机是低空应急救援的重点布局方向。航空救援装备是应急救援力量建设的重点领域，直升机凭借垂直起降、悬停作业、复杂地形适应性等优势，在应急救援、医疗救护、警务巡逻等场景中具有不可替代性。研报建议关注中直股份等整机标的——中直股份是中国直升机和通用飞机科研生产基地，代表了中国民用航空工业发展的最高水平。机构长期看好其军民直升机发展前景，认为公司切入低空经济赛道将打开新增长极。

无人机受益于全产业链+全球化布局。全球无人机市场保持快速增长，市场规模由2020年的225亿美元增长至2024年的352.8亿美元，2020至2024年复合增长率达11.9%。浙商证券预测，2030年我国无人机出货量有望超1000万架。工业级无人机在电力巡检、农业植保、物流配送等场景中的渗透率正在快速提升。

浙商证券在整机端建议关注万丰奥威、中直股份、洪都航空、航天彩虹、中无人机、纵横股份等；动力系统建议关注航发动力、宗申动力等；复合材料建议关注中航高科、光威复材等。

问题三：“低空服务”的增量为什么最确定？5G-A产业链能带来什么？

浙商证券将低空服务列为第二环，核心关注5G-A产业链增量。研报明确指出，低空服务领域的增量机会在于5G-A通信网络的建设与运营。

5G-A是低空经济的“数字底座”。 目前全国已有330个核心城市完成5G-A基站初步部署，这种网格化覆盖为低空飞行器提供了连续的通信与监测基础。5G-A通感一体基站不仅能传输数据，还能像雷达一样实时感知飞行器的位置、速度、轨迹——解决了低空飞行“看得见、管得住”的核心痛点。

政策已经划定了明确的时间表。 2026年2月，工信部等五部门发布《实施意见》，明确提出“到2027年全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%”。河南省已率先出台省级细则，将这一国家目标转化为可考核的施工任务。从2026年到2027年，5G-A低空通信网络将进入密集建设期——这意味着通信设备、模组、运营服务等环节将迎来确定的订单放量。

5G RedCap模组被视为适合低空航空器联网需求的关键技术，因其在性能与成本间的平衡性。有行业分析预测，2026年全球5G RedCap模组出货量有望显著增长，低空领域或成为重要应用场景之一。

浙商证券在5G-A基站端建议关注中国移动、中国电信、中国联通等运营商；低空反制设备建议关注联创光电、六九一二等。

问题四：运营维保市场从208亿到1189亿——这条增长曲线凭什么？

浙商证券将低空运营维保列为第三环，给出了最为量化的市场预测：2025年低空运营市场规模约208亿元，2030年有望达到1189亿元。这意味着五年时间市场规模增长近5倍，复合增长率超过40%。

运营市场的增长驱动力来自三个层面：

第一，飞行器保有量的爆发式增长。 2025年全国注册无人机已达328.7万架，随着适飞空域扩容和飞行审批简化，无人机保有量将持续攀升。每一架投入运营的飞行器，都需要配套的运营服务和维护保障。

第二，运营场景从“试点”走向“常态化”。 低空物流、低空应急救援、低空旅游、城市空中交通等场景正在从示范试点走向规模化运营。深圳已开通310条低空货运航线、日均飞行超2700架次；日照无人机外卖平台注册用户近2.5万人、累计完成5000单——这些数据证明低空运营正在从“展示”变成“日常”。

第三，运营维保的专业化分工正在形成。 随着飞行器种类增多、运营频次提升，专业的飞行服务、机务维修、空管保障、数据分析等环节将从整机制造中分离出来，形成独立的运营维保市场。浙商证券研报明确建议关注通航运营等领域。

在个股层面，中信海直被列为低空经济板块的核心标的之一。中信海直在直升机运营、海上石油服务、应急救援等领域拥有深厚积累，是低空运营维保赛道的重要参与者。威海广泰作为空港设备供应商，同样受益于低空起降设施建设加速。

一个值得关注的信号：机构研报正在从“概念科普”走向“环节拆解+量化预测”

2024年，券商研报对低空经济的描述多为“万亿赛道”“新质生产力”等宏大叙事。进入2026年，研报的颗粒度正在发生质的变化——浙商证券这份研报的价值，不在于它看多低空经济，而在于它把万亿赛道拆解成了可投资的三个环节、可量化的市场空间、可跟踪的个股标的。

这种变化本身就是一种产业信号：低空经济正在从“政策驱动的主题投资”走向“业绩驱动的产业投资” 。当机构可以用“208亿→1189亿”的量化模型来预测运营市场，用“5G-A产业链增量”来定义服务环节，用“直升机、无人机率先受益”来排序制造端——低空经济的估值逻辑就不再是“赌政策”，而是“算账”。

正如研报所判断的，2025年是低空基建的窗口期和加速期。随着7月1日新《民用航空法》施行、12城空域试点完成航路划设、低空基础设施纳入7万亿新基建——政策、规章、行业三因素共振的成果，将在2026年下半年开始集中兑现为订单、营收和利润。而浙商证券这份研报，恰好为这场“业绩兑现”提供了一个可参照的坐标系。

事件核心速览

本文基于以下信息来源综合整理：浙商证券低空经济专题研报、每日经济新闻（2026年6月28日）、蚂蚁理财社区（2026年3月13日）、新浪财经研报原文（2024年12月24日）、工信部等五部门《实施意见》（2026年2月）、中国民航局公开数据等，核心事实均已交叉验证。